The first six months of 2009 will be a period of "maximum pain", but the transatlantic relationship may help to ease the ongoing economic turmoil, experts from both sides of the Atlantic said at a conference in Brussels last week.
The conference, organised by the American Chamber of Commerce to the EU (AmCham EU) on 15 January and entitled 'The Transatlantic Relationship: The way forward,' brought together high-profile experts from both sides of the Atlantic, less than a week before the inauguration of Barack Obama as the 44th President of the United States.
Financial crisis: 'Worst is yet to come'
Under no illusions as to the magnitude of the challenges ahead, participants at the event made clear that the EU and US economies may not yet have seen the worst of the financial and economic crises.
Presenting a 2009 survey on the transatlantic economy, Joseph P. Quinlan, senior fellow at the Washington, D.C.-based Center for Transatlantic Relations at John Hopkins University, argued that IMF forecasts of negative growth of 0.5% for the euro area and of 0.7% for the US in 2009 were "too optimistic".
According to Quinlan, the global credit crunch will continue to have a negative impact well into 2009, because credit is "the oxygen of the economy".
"We are not done yet," the US expert argued, as "banks are still writing off bad loans" and "still mistrust themselves and their best borrowers".
'Yes' to better regulation, but don't create a 'fortress mentality'
Participants agreed that better cross-border regulation of financial markets was needed. "De-regulation has clearly proven its limits," argued Monique Goyens, director of the European Consumers’ Association (BEUC) said, while Mark Spelman, global head of strategy at the consultancy Accenture and chair of AmCham EU's executive council, called for "smart regulation" on a case-by-case basis. "A one-size-fits-all approach won't suit everybody," he said.
Future of the Transatlantic Economic Council
Participants agreed that the Transatlantic Economic Council (TEC) continues to be the appropriate body in which to address these issues. US Ambassador to the EU Kristen Silverberg reassured the audience that the TEC will remain a priority under President Obama.
On issues such as trade, regulatory affairs and counterfeiting, the TEC has proved to be "efficient", said Silverberg, who expects the US and the EU to further strengthen the body.
David O'Sullivan, who heads the European Commission's trade directorate, suggested "bundling together" technical disputes to ensure win-win outcomes, particularly on issues such as on GMOs and chlorinated chicken.
Stanley Crossick, founding chairman of the European Policy Centre (EPC), brought China into the picture, suggesting that bilateral transatlantic regulatory dialogue should include the rising Asian giant whenever possible.
Crossick also called for more involvement of MEPs and members of US Congress in the TEC's activities, a point well-received by other speakers.
Most speakers warned against cultivating a "fortress mentality", insisting that such an approach is not the best way out of the crisis, Czech Ambassador Milena Vicenova pointed out, in line with the motto of the Czech EU Presidency, 'Europe without borders'.
There was also broad agreement that bringing the Doha talks to a successful conclusion will be a key priority for the transatlantic partners, with participants expressing their hope that President Obama will not try too hard to court fellow Democrats, who control both chambers of Congress and pursue a rather protectionist agenda.
Security and trade: Two sides of the same coin
Michael J. Baunton, vice-president of construction and mining equipment manufacturer Caterpillar, voiced the business community's fear that the recession might inspire governments to raise trade barriers to protect their own economies, which he said in fact would harm companies with a strong focus on exports.
In a debate about whether trade or security should come first in the transatlantic relationship, participants from both sides of the Atlantic revealed different priorities. While Europeans are concerned about 'soft' issues such as the environment and food security, Americans instead focus on physical security issues such as terrorism, O'Sullivan told the audience.
A case in point was the technical nature of US legislation requiring 100% scanning of containers in ports, which is set to come into force in July 2012. Deputy Chief of the US Mission to the EU Christopher Murray explained that the law might be postponed if it proves to be an impediment to trade flows, as pilot projects seem to demonstrate.
'Time for a transatlantic big bang': Prospects for a rejuvenated relationship
Despite the gloomy economic forecasts, participants at the AmCham conference felt 2009 could be a pivotal year in rejuvenating, recalibrating and reinforcing EU-US relations.
Looking ahead to the inauguration of a new president in the US and elections to European Parliament and a new European Commission coming into office in Europe, 2009 will mark "significant changes" on both sides of the Atlantic, said John Vasallo, chairman of AmCham EU and Microsoft's vice-president for EU affairs.
Professor Quinlan challenged the audience by saying "don't think the best times are already behind the transatlantic economy," arguing that the "transatlantic recession offers a huge opportunity" to prove that the EU and the US are still the key players" in the global economy.
He called for EU and US political and economic leaders to act boldly and use the current year as a "transatlantic big bang" to kick-start the economy. He suggested creating a "transatlantic capital market", equipped with a "deep, liquid capital pool". The driving force should be to "think big", he stressed.
Asked whether the focus should be on reacting quickly to the the crisis at national level or developing better cross-border solutions, Quinlan answered: "Let's go for the long haul and do it right."
O'Sullivan argued along the same lines, saying it was "better to take our time than risk speedy, uncoordinated solutions". But he also admitted that "both good and bad legislation can come quickly or slowly". He added: "The crisis is an opportunity to bring cooperation to a higher level."
EU and the US still in the driving seat
Despite growth opportunities in the emerging world, countries such as Brazil, Russia, India, and China (referred to as the 'BRIC' countries), are "not ready yet to step in" to outweigh the transatlantic partnership, Quinlan argued. China, especially, is "much weaker than many suggest," given how firmly it is embedded in the global economy, the scholar argued.
Positions:
"The transatlantic economy is still the bedrock of the global economy," argued Joseph P. Quinlan, senior fellow at the Centre for Transatlantic Relations at John Hopkins University, Washington, D.C.
Czech Ambassador to the EU Milena Vicenova, whose country currently holds the EU Presidency, said the "current gas crisis has proven the necessity for Europe and the US to work together".
Experts at the conference called for more transparency in TEC meetings. "Transparency is an issue for which Europeans can still learn from US policies," according to EurActiv Publisher Christophe Leclercq, who moderated one of the panels.
Next steps:
20 Jan 2009: Inauguration of new US President Barack Obama.
May 2009: TEC to prepare EU-US summit.
9-10 June 2009: 1st EU-US summit under President Obama.
21/01/2009 EurActiv (EurActiv)
jueves, 22 de enero de 2009
martes, 20 de enero de 2009
Obama toma posesión
Barack Obama toma posesión hoy como presidente de Estados Unidos. Ya ha advertido que en su camino habrá decepciones, tal como comentábamos en su momento. De todas formas la esperanza e ilusión depositada en él es tan grande que sólo por haber conseguido generarla ya ha merecido la pena. Prueba de ello es la foto que ilustra esta entrada, publicada por Deia en Noviembre tras su elección, con escolares rellenando un tablón de felicitación y apoyo al presidente electo bajo el lema "Congratulations President Obama. Change won't be easy but together, as one world, yes we can".
Ah! Por mucho que se empeñen, Obama no es negro, sino mulato: hijo de blanca de Arizona y negro de Kenia.
lunes, 19 de enero de 2009
CAMBIA LA FECHA DE PUBLICACIÓN DEL EURIBOR
El euribor se publicará en los primeros cinco días del mes.
Hemos hablado que la crisis que nos rodea puede ser buena para mejorar el funcionamiento de las empresas, pero también puede ayudar a mejorar algunos tramites administrativos.
El euribor mensual que sirve de referencia a las hipotecas es básicamente la media aritmética del euribor diario. Dato que se conoce cada día sobre las doce de la mañana. Por lo tanto para calcular el euribor de referencia solamente es necesario esperar al último día del mes y realizar una media aritmética. Sin embargo el dato oficial no se publicaba hasta finales del mes siguiente.
Esto se debía a que el euribor de un mes debe ser aprobado por el Banco de España y esta aprobación se producía sobre el día 15 del mes siguiente, tras esto, se procedía a la publicación del tipo de interés en el Boletín Oficial del Estado (BOE) alrededor del día 20 por lo que, normalmente, la bajada o subida del euribor de un mes no se hacía realmente efectiva para los usuarios hasta los dos meses siguientes o finales del mes inmediatamente posterior.
Con el propósito de agilizar este proceso y que un valor determinado del euríbor sea efectivo en los días siguientes al cierre del mes, el Banco de España (BE) se comprometió a publicar los datos del euribor en los primeros cinco días del mes siguiente, y así ha comenzado a hacerlo en este primer mes del año, el día dos el BE hizo pública la tasa del 3,452 por ciento para el valor del euribor de diciembre de 2008 y así se vio reflejado en el BOE del día 3 de enero.
Mario Espinosa
Hemos hablado que la crisis que nos rodea puede ser buena para mejorar el funcionamiento de las empresas, pero también puede ayudar a mejorar algunos tramites administrativos.
El euribor mensual que sirve de referencia a las hipotecas es básicamente la media aritmética del euribor diario. Dato que se conoce cada día sobre las doce de la mañana. Por lo tanto para calcular el euribor de referencia solamente es necesario esperar al último día del mes y realizar una media aritmética. Sin embargo el dato oficial no se publicaba hasta finales del mes siguiente.
Esto se debía a que el euribor de un mes debe ser aprobado por el Banco de España y esta aprobación se producía sobre el día 15 del mes siguiente, tras esto, se procedía a la publicación del tipo de interés en el Boletín Oficial del Estado (BOE) alrededor del día 20 por lo que, normalmente, la bajada o subida del euribor de un mes no se hacía realmente efectiva para los usuarios hasta los dos meses siguientes o finales del mes inmediatamente posterior.
Con el propósito de agilizar este proceso y que un valor determinado del euríbor sea efectivo en los días siguientes al cierre del mes, el Banco de España (BE) se comprometió a publicar los datos del euribor en los primeros cinco días del mes siguiente, y así ha comenzado a hacerlo en este primer mes del año, el día dos el BE hizo pública la tasa del 3,452 por ciento para el valor del euribor de diciembre de 2008 y así se vio reflejado en el BOE del día 3 de enero.
Mario Espinosa
Apuntes sobre los apuntes (IV)
Recopilo diferentes contenidos relacionados con la excelente sesión con Juan José Goñi:
Sobre Ikea, lo mismo hay un grupo de "hackers de Ikea" que por ejemplo, convierten una litera Mydal en dos camas individuales y de propina con los restos se hacen un banco para el jardín, paso a paso, como otros que se hacen llamar IKEAfans y construyen de forma alternativa y por puro gusto una especia de IKEApedia con foros de debate y los manuales de montaje de todos los muebles de IKEA perfectamente escaneados en PDF y clasificados por orden alfabético.
Vía Microsiervos: Hackeando IKEA e IKEAfans.
Hablamos de la compra de comida y cómo en el futuro terceros nos llenarán y mantendrán la nevera pagando nosotros por ello. Eso me recordó el libro "Hungry Planet: what the world eats" sobre las diferencias brutales entre las costumbres, presupuesto y cantidades alimenticias de diferentes familias a lo largo del mundo. Hace unos años el fotógrafo Peter Menzel decidió viajar y pedir a 30 familias de 24 países una lista detallada de cuánta comida compraban durante una semana, fotografiándoles con ella. Me llegó como una impactante presentación de Powerpoint.
La página web con 20 técnicas de generación de ideas es Neuronilla.
Vimos el proceso mediante el cual los creativos publicitarios generan y escogen las ideas que acaban dando forma a un anuncio de televisión. Sin embargo la agencia de publicidad de Telefónica no se rompe tanto la cabeza: mira los vídeos más vistos en Youtube y los copia.
Sobre Ikea, lo mismo hay un grupo de "hackers de Ikea" que por ejemplo, convierten una litera Mydal en dos camas individuales y de propina con los restos se hacen un banco para el jardín, paso a paso, como otros que se hacen llamar IKEAfans y construyen de forma alternativa y por puro gusto una especia de IKEApedia con foros de debate y los manuales de montaje de todos los muebles de IKEA perfectamente escaneados en PDF y clasificados por orden alfabético.
Vía Microsiervos: Hackeando IKEA e IKEAfans.
Hablamos de la compra de comida y cómo en el futuro terceros nos llenarán y mantendrán la nevera pagando nosotros por ello. Eso me recordó el libro "Hungry Planet: what the world eats" sobre las diferencias brutales entre las costumbres, presupuesto y cantidades alimenticias de diferentes familias a lo largo del mundo. Hace unos años el fotógrafo Peter Menzel decidió viajar y pedir a 30 familias de 24 países una lista detallada de cuánta comida compraban durante una semana, fotografiándoles con ella. Me llegó como una impactante presentación de Powerpoint.
La página web con 20 técnicas de generación de ideas es Neuronilla.
Vimos el proceso mediante el cual los creativos publicitarios generan y escogen las ideas que acaban dando forma a un anuncio de televisión. Sin embargo la agencia de publicidad de Telefónica no se rompe tanto la cabeza: mira los vídeos más vistos en Youtube y los copia.
miércoles, 14 de enero de 2009
Innovación más allá del gasto en I+D
Hace algún tiempo un conocido empresario se dirigió a una audiencia exigiendo un mayor apoyo institucional al diseño. Al mismo tiempo, hizo caricatura de la miopía institucional basada en todo aquello que huele a I+D y que empieza por un nano o un bio.
Sus comentarios ciertamente suscitaron polémica en el auditorio. Más allá de dicha polémica, quedó claro que los diferentes modelos mentales que intentan comprender y explicar el fenómeno de la innovación suelen ser bastante restrictivos y, casi siempre, centrados en la problemática de algún sector en concreto.
Es cierto, como proponía el empresario en cuestión, que uno de los primeros problemas que debemos confrontar es una visión centrada en el gasto en I+D; y no precisamente para sustituirla sino para complementarla con otras perspectivas.
En ciertos sectores, como el farmacéutico o el de bienes de equipo, el gasto en I+D es una pieza esencial para asegurar una corriente innovadora. Aún así, dicha pieza por sí sola es insuficiente para garantizar el éxito de los proyectos de innovación.
Por otra parte, la estadística basada en el gasto en I+D es tremendamente limitada al obviar el impacto final de dicho gasto. En otros sectores la I+D debe complementarse con otras piezas esenciales.
Por ejemplo, en los sectores de la electrónica de consumo o de la automoción, el diseño puede tener un peso tan relevante como el gasto en I+D. En otros sectores, o en algunos proyectos en concreto, la I+D puede tener un peso menor o incluso irrelevante. Por ejemplo: para algunos productos de gran consumo, o para la mayoría de sectores de servicios, la creatividad, el diseño y la generación de nuevos conceptos suelen tener un mayor peso.
Tanto para la innovación en servicios como para las innovaciones internas de proceso las nuevas tecnologías de información y comunicación (NTIC), en muchos casos, pasan a ser la pieza fundamental a tener en cuenta.
Está bien que andemos pensando en quiénes queremos ser en el futuro, pero no debemos olvidar quiénes somos en la actualidad. El tejido industrial español necesita de una acción combinada por parte del Gobierno para facilitar la innovación en todos los sectores. Así pues, más allá del gasto en I+D, también se debería asegurar un apoyo abierto y explícito al diseño, la creatividad y la generación de nuevos conceptos y las NTIC.
14/01/2009 Juan Ramis-Pujol (Expansión)
Sus comentarios ciertamente suscitaron polémica en el auditorio. Más allá de dicha polémica, quedó claro que los diferentes modelos mentales que intentan comprender y explicar el fenómeno de la innovación suelen ser bastante restrictivos y, casi siempre, centrados en la problemática de algún sector en concreto.
Es cierto, como proponía el empresario en cuestión, que uno de los primeros problemas que debemos confrontar es una visión centrada en el gasto en I+D; y no precisamente para sustituirla sino para complementarla con otras perspectivas.
En ciertos sectores, como el farmacéutico o el de bienes de equipo, el gasto en I+D es una pieza esencial para asegurar una corriente innovadora. Aún así, dicha pieza por sí sola es insuficiente para garantizar el éxito de los proyectos de innovación.
Por otra parte, la estadística basada en el gasto en I+D es tremendamente limitada al obviar el impacto final de dicho gasto. En otros sectores la I+D debe complementarse con otras piezas esenciales.
Por ejemplo, en los sectores de la electrónica de consumo o de la automoción, el diseño puede tener un peso tan relevante como el gasto en I+D. En otros sectores, o en algunos proyectos en concreto, la I+D puede tener un peso menor o incluso irrelevante. Por ejemplo: para algunos productos de gran consumo, o para la mayoría de sectores de servicios, la creatividad, el diseño y la generación de nuevos conceptos suelen tener un mayor peso.
Tanto para la innovación en servicios como para las innovaciones internas de proceso las nuevas tecnologías de información y comunicación (NTIC), en muchos casos, pasan a ser la pieza fundamental a tener en cuenta.
Está bien que andemos pensando en quiénes queremos ser en el futuro, pero no debemos olvidar quiénes somos en la actualidad. El tejido industrial español necesita de una acción combinada por parte del Gobierno para facilitar la innovación en todos los sectores. Así pues, más allá del gasto en I+D, también se debería asegurar un apoyo abierto y explícito al diseño, la creatividad y la generación de nuevos conceptos y las NTIC.
14/01/2009 Juan Ramis-Pujol (Expansión)
martes, 13 de enero de 2009
El retorno triunfante de John Maynard Keynes
Egun on a todos/as. Este artículo si que da juego a los comentarios, o no?
NUEVA YORK – Ahora somos todos keynesianos. Incluso la derecha en Estados Unidos se sumó al bando keynesiano con un entusiasmo desenfrenado y en una escala que, en algún momento, habría sido verdaderamente inimaginable.
Para quienes nos adjudicábamos alguna conexión con la tradición keynesiana, éste es un momento de triunfo, después de que nos dejaran en el desierto, prácticamente ignorados, durante más de tres décadas. En un nivel, lo que está sucediendo ahora es un triunfo de la razón y la evidencia sobre la ideología y los intereses.
La teoría económica se había dedicado a explicar durante mucho tiempo por qué los mercados sin obstáculos no se autocorregían, por qué se necesitaba regulación, por qué era importante el papel que jugaba el gobierno en la economía. Pero muchos, especialmente la gente que trabaja en los mercados financieros, presionaban por una suerte de "fundamentalismo de mercado". Las políticas erróneas resultantes -impulsadas, entre otros, por algunos miembros del equipo económico del presidente electo de Estados Unidos, Barack Obama- ya antes habían infligido enormes costos a los países en desarrollo. El momento de iluminismo se produjo recién cuando esas políticas empezaron a generar costos en Estados Unidos y otros países industriales avanzados.
Keynes sostenía no sólo que los mercados no se autocorregían, sino que, en una crisis pronunciada, la política monetaria probablemente resultara ineficiente. Se necesitaba una política fiscal. Pero no todas las políticas fiscales son equivalentes. En Estados Unidos hoy, con una montaña de deuda inmobiliaria y un alto nivel de incertidumbre, los recortes impositivos probablemente resulten ineficientes (como lo fueron en Japón en los años 1990). Gran parte, si no la mayor parte, del recorte tributario norteamericano del pasado mes de febrero fue destinado al ahorro.
Con la enorme deuda que deja atrás la administración Bush, Estados Unidos debería estar especialmente motivado para obtener el mayor estímulo posible de cada dólar invertido. El legado de sub-inversión en tecnología e infraestructura, especialmente del tipo verde, y la creciente brecha entre los ricos y los pobres, requieren una congruencia entre el gasto a corto plazo y una visión a largo plazo.
Eso exige la reestructuración de los programas tanto tributario como de gasto. Bajarles los impuestos a los pobres y aumentar los beneficios de desempleo al mismo tiempo que se aumentan los impuestos a los ricos puede estimular la economía, reducir el déficit y disminuir la desigualdad. Reducir el gasto en la guerra de Irak y aumentar el gasto en educación puede incrementar la producción en el corto y largo plazo y, al mismo tiempo, reducir el déficit.
A Keynes le preocupaba la trampa de la liquidez -la incapacidad de las autoridades monetarias para inducir un incremento en la oferta de crédito a fin de aumentar el nivel de actividad económica-. El presidente de la Reserva Federa de Estados Unidos, Ben Bernanke, hizo un esfuerzo por evitar que se culpara a la Fed de agravar esta crisis de la misma manera que se la responsabilizó por la Gran Depresión, asociada con una contracción de la oferta monetaria y el colapso de los bancos.
Y aún así deberíamos leer la historia y la teoría con cuidado: preservar las instituciones financieras no es un fin en sí mismo, sino un medio para alcanzar un fin. Lo importante es el flujo de crédito y la razón por la cual el fracaso de los bancos durante la Gran Depresión fue importante es que participaban en la determinación de la capacidad crediticia; eran los depositarios de información necesaria para el mantenimiento del flujo de crédito.
Sin embargo, el sistema financiero de Estados Unidos cambió drásticamente desde los años 1930. Muchos de los grandes bancos de Estados Unidos salieron del negocio del "préstamo" y se metieron en el "negocio con movimiento". Se centraron en comprar activos, reempaquetarlos y venderlos, al mismo tiempo que marcaron un récord de incompetencia a la hora de evaluar el riesgo y analizar la capacidad crediticia. Se invirtieron cientos de miles de millones de dólares para preservar estas instituciones disfuncionales. Ni siquiera se hizo nada para reencauzar sus estructuras perversas de incentivos, que alentaban el comportamiento cortoplacista y la toma de riesgos excesiva. Con recompensas privadas tan marcadamente diferentes de los retornos sociales, no sorprende que la búsqueda del interés personal (codicia) condujera a consecuencias tan destructivas desde un punto de vista social. Ni siquiera velaron por los intereses de sus propios accionistas.
Mientras tanto, es muy poco lo que se está haciendo para ayudar a los bancos que efectivamente hacen lo que se supone que deben hacer los bancos –prestar dinero y evaluar la capacidad crediticia.
El gobierno federal asumió billones de dólares en pasivos y riesgos. Al rescatar al sistema financiero, tanto como en política fiscal, necesitamos preocuparnos por el “retorno de la inversión”. De lo contrario, el déficit –que se duplicó en ocho años- aumentará aun más.
En septiembre, se decía que el gobierno recuperaría su dinero, con intereses. A medida que se incrementó el rescate, cada vez resulta más evidente que éste era simplemente otro ejemplo más de una mala apreciación del riesgo por parte de los mercados financieros –como vienen haciendo consistentemente en los últimos años-. Los términos de los rescates de Bernanke y Paulson eran desventajosos para los contribuyentes y, aún así, a pesar de su volumen, hicieron poco para reactivar el préstamo.
La presión neoliberal para una desregulación también satisfacía a algunos intereses. A los mercados financieros les fue bien a través de la liberalización del mercado de capitales. Permitirle a Estados Unidos vender sus productos financieros riesgosos y participar en una especulación en todo el mundo puede haber beneficiado a sus compañías, aunque esto les impusiera grandes costos a otros.
Hoy, el riesgo es que se utilice y se abuse de las nuevas doctrinas keynesianas para satisfacer algunos de estos mismos intereses. ¿Acaso quienes presionaron por la desregulación hace diez años aprendieron la lección? ¿O simplemente querrán imponer reformas cosméticas –el mínimo requerido para justificar los rescates de mega-billones de dólares? ¿Hubo un cambio de parecer o solamente un cambio de estrategia? Después de todo, en el contexto de hoy, perseguir políticas keynesianas parece incluso más rentable que ir detrás del fundamentalismo de mercado.
Hace diez años, en el momento de la crisis financiera asiática, se discutió mucho sobre la necesidad de reformar la arquitectura financiera global. Poco se hizo. Es imperativo que no sólo respondamos adecuadamente a la crisis actual, sino que emprendamos reformas a largo plazo que serán necesarias si queremos crear una economía global más estable, más próspera y equitativa.
Joseph E. Stiglitz, profesor de Economía en la Universidad de Columbia, y ganador del Premio Nobel de Economía en 2001, es co-autor, junto con Linda Bilmes, de The Three Trillion Dollar War: The True Costs of the Iraq Conflict.
Copyright: Project Syndicate, 2008.
www.project-syndicate.org
Traducción de Claudia Martínez
12/01/2009 Joseph E. Stiglitz (Project Syndicate)
NUEVA YORK – Ahora somos todos keynesianos. Incluso la derecha en Estados Unidos se sumó al bando keynesiano con un entusiasmo desenfrenado y en una escala que, en algún momento, habría sido verdaderamente inimaginable.
Para quienes nos adjudicábamos alguna conexión con la tradición keynesiana, éste es un momento de triunfo, después de que nos dejaran en el desierto, prácticamente ignorados, durante más de tres décadas. En un nivel, lo que está sucediendo ahora es un triunfo de la razón y la evidencia sobre la ideología y los intereses.
La teoría económica se había dedicado a explicar durante mucho tiempo por qué los mercados sin obstáculos no se autocorregían, por qué se necesitaba regulación, por qué era importante el papel que jugaba el gobierno en la economía. Pero muchos, especialmente la gente que trabaja en los mercados financieros, presionaban por una suerte de "fundamentalismo de mercado". Las políticas erróneas resultantes -impulsadas, entre otros, por algunos miembros del equipo económico del presidente electo de Estados Unidos, Barack Obama- ya antes habían infligido enormes costos a los países en desarrollo. El momento de iluminismo se produjo recién cuando esas políticas empezaron a generar costos en Estados Unidos y otros países industriales avanzados.
Keynes sostenía no sólo que los mercados no se autocorregían, sino que, en una crisis pronunciada, la política monetaria probablemente resultara ineficiente. Se necesitaba una política fiscal. Pero no todas las políticas fiscales son equivalentes. En Estados Unidos hoy, con una montaña de deuda inmobiliaria y un alto nivel de incertidumbre, los recortes impositivos probablemente resulten ineficientes (como lo fueron en Japón en los años 1990). Gran parte, si no la mayor parte, del recorte tributario norteamericano del pasado mes de febrero fue destinado al ahorro.
Con la enorme deuda que deja atrás la administración Bush, Estados Unidos debería estar especialmente motivado para obtener el mayor estímulo posible de cada dólar invertido. El legado de sub-inversión en tecnología e infraestructura, especialmente del tipo verde, y la creciente brecha entre los ricos y los pobres, requieren una congruencia entre el gasto a corto plazo y una visión a largo plazo.
Eso exige la reestructuración de los programas tanto tributario como de gasto. Bajarles los impuestos a los pobres y aumentar los beneficios de desempleo al mismo tiempo que se aumentan los impuestos a los ricos puede estimular la economía, reducir el déficit y disminuir la desigualdad. Reducir el gasto en la guerra de Irak y aumentar el gasto en educación puede incrementar la producción en el corto y largo plazo y, al mismo tiempo, reducir el déficit.
A Keynes le preocupaba la trampa de la liquidez -la incapacidad de las autoridades monetarias para inducir un incremento en la oferta de crédito a fin de aumentar el nivel de actividad económica-. El presidente de la Reserva Federa de Estados Unidos, Ben Bernanke, hizo un esfuerzo por evitar que se culpara a la Fed de agravar esta crisis de la misma manera que se la responsabilizó por la Gran Depresión, asociada con una contracción de la oferta monetaria y el colapso de los bancos.
Y aún así deberíamos leer la historia y la teoría con cuidado: preservar las instituciones financieras no es un fin en sí mismo, sino un medio para alcanzar un fin. Lo importante es el flujo de crédito y la razón por la cual el fracaso de los bancos durante la Gran Depresión fue importante es que participaban en la determinación de la capacidad crediticia; eran los depositarios de información necesaria para el mantenimiento del flujo de crédito.
Sin embargo, el sistema financiero de Estados Unidos cambió drásticamente desde los años 1930. Muchos de los grandes bancos de Estados Unidos salieron del negocio del "préstamo" y se metieron en el "negocio con movimiento". Se centraron en comprar activos, reempaquetarlos y venderlos, al mismo tiempo que marcaron un récord de incompetencia a la hora de evaluar el riesgo y analizar la capacidad crediticia. Se invirtieron cientos de miles de millones de dólares para preservar estas instituciones disfuncionales. Ni siquiera se hizo nada para reencauzar sus estructuras perversas de incentivos, que alentaban el comportamiento cortoplacista y la toma de riesgos excesiva. Con recompensas privadas tan marcadamente diferentes de los retornos sociales, no sorprende que la búsqueda del interés personal (codicia) condujera a consecuencias tan destructivas desde un punto de vista social. Ni siquiera velaron por los intereses de sus propios accionistas.
Mientras tanto, es muy poco lo que se está haciendo para ayudar a los bancos que efectivamente hacen lo que se supone que deben hacer los bancos –prestar dinero y evaluar la capacidad crediticia.
El gobierno federal asumió billones de dólares en pasivos y riesgos. Al rescatar al sistema financiero, tanto como en política fiscal, necesitamos preocuparnos por el “retorno de la inversión”. De lo contrario, el déficit –que se duplicó en ocho años- aumentará aun más.
En septiembre, se decía que el gobierno recuperaría su dinero, con intereses. A medida que se incrementó el rescate, cada vez resulta más evidente que éste era simplemente otro ejemplo más de una mala apreciación del riesgo por parte de los mercados financieros –como vienen haciendo consistentemente en los últimos años-. Los términos de los rescates de Bernanke y Paulson eran desventajosos para los contribuyentes y, aún así, a pesar de su volumen, hicieron poco para reactivar el préstamo.
La presión neoliberal para una desregulación también satisfacía a algunos intereses. A los mercados financieros les fue bien a través de la liberalización del mercado de capitales. Permitirle a Estados Unidos vender sus productos financieros riesgosos y participar en una especulación en todo el mundo puede haber beneficiado a sus compañías, aunque esto les impusiera grandes costos a otros.
Hoy, el riesgo es que se utilice y se abuse de las nuevas doctrinas keynesianas para satisfacer algunos de estos mismos intereses. ¿Acaso quienes presionaron por la desregulación hace diez años aprendieron la lección? ¿O simplemente querrán imponer reformas cosméticas –el mínimo requerido para justificar los rescates de mega-billones de dólares? ¿Hubo un cambio de parecer o solamente un cambio de estrategia? Después de todo, en el contexto de hoy, perseguir políticas keynesianas parece incluso más rentable que ir detrás del fundamentalismo de mercado.
Hace diez años, en el momento de la crisis financiera asiática, se discutió mucho sobre la necesidad de reformar la arquitectura financiera global. Poco se hizo. Es imperativo que no sólo respondamos adecuadamente a la crisis actual, sino que emprendamos reformas a largo plazo que serán necesarias si queremos crear una economía global más estable, más próspera y equitativa.
Joseph E. Stiglitz, profesor de Economía en la Universidad de Columbia, y ganador del Premio Nobel de Economía en 2001, es co-autor, junto con Linda Bilmes, de The Three Trillion Dollar War: The True Costs of the Iraq Conflict.
Copyright: Project Syndicate, 2008.
www.project-syndicate.org
Traducción de Claudia Martínez
12/01/2009 Joseph E. Stiglitz (Project Syndicate)
jueves, 8 de enero de 2009
La Fed proyecta un panorama más sombrío para la economía de EE.UU.
La Reserva Federal de Estados Unidos prevé un panorama económico para 2009 mucho más negro que hace unos meses. Algunos están preocupados de que la inflación caiga por debajo de lo que consideran prudente.
Las minutas de la histórica reunión de la Fed celebrada en diciembre, cuando rebajó la tasa de interés de referencia a casi cero, muestran que las autoridades del banco central redujeron drásticamente sus proyecciones para el año que acaba de comenzar. Ahora esperan una profunda contracción en el primer semestre y un lento crecimiento en la segunda mitad del año que no compensará esa caída.
Algunos economistas de la entidad temen que la combinación de las fisuras en los mercados, las cuantiosas pérdidas bursátiles e inmobiliarias y la naturaleza global del bajón económico desemboquen inevitablemente en una desaceleración aún más prolongada.
"En medio de un panorama más débil para la actividad económica del próximo año, la tasa de desempleo da muestras de aumentar significativamente hasta 2010", concluyeron las autoridades.
Las noticias más recientes justifican estos temores.
La productora estadounidense de aluminio Alcoa Inc. anunció ayer que recortará su producción y eliminará unos 15.000 empleos, un 14,5% de su fuerza laboral, para ahorrar efectivo y reducir costos. Un indicador de las ventas futuras de viviendas se hundió en noviembre, reportó la Asociación de Agentes Inmobiliarios, mientras que nuevos informes muestran severos declives en la producción manufacturera.
Las ventas pendientes de bienes raíces, casas y departamentos donde ya se han firmado los contratos y cuya venta se cierra en uno o dos meses, también cayeron en noviembre tras mantenerse estables a lo largo de 2008. El grupo de agentes inmobiliarios señaló que el incremento en el desempleo y la pérdida de confianza de los consumidores desalentaron a los potenciales compradores. El índice perdió 4%.
A su vez, los nuevos pedidos para bienes manufacturados, un signo clave de la salud de la industria y la economía de EE.UU. en general, se precipitaron 4,6% en noviembre respecto a octubre, a US$385.000 millones, reportó el Departamento de Comercio, después de una caída de 6% en octubre frente al mes anterior.
Muchos indicadores financieros, sin embargo, han mostrado señales de mejoría, probablemente como reacción a la negociación de un enorme paquete de estímulo fiscal y medidas de rescate de la Fed. Algunos de los mercados más castigados a fines del año pasado, como los de bonos chatarra, acciones, tasas hipotecarias y materias primas, han repuntado en las últimas semanas,
El martes, el Promedio Industrial Dow Jones subió 0,69% y el S&P 500 0,78%. Ambos índices han crecido 20% desde sus mínimos de noviembre.
Algunos indicadores económicos mostraron un asomo de resistencia, aunque no lo suficiente para iluminar el panorama. La actividad del sector servicios se contrajo en diciembre, informó el martes el Instituto de Gestión de Suministros (ISM), aunque a un ritmo menor que el mes anterior. El índice de actividad no manufacturera del ISM subió a 40,6, de 37,3 en noviembre, pero todavía se encuentra por debajo de 50, el nivel que indica una economía en contracción.
"Todavía no espero crecimiento en este sector durante el primer semestre del año", recalcó Anthony Nieves, ejecutivo de la cadena hotelera Hilton Hotels Corp., quien estuvo a cargo del sondeo.
La Fed ha actuado enérgicamente para combatir la recesión, recortando la tasa de fondos federales de 5,25% a casi cero en un poco más de un año y lanzando una decena de nuevos programas de crédito y compra de activos con el fin de apuntalar los mercados financieros.
Las minutas de su reunión de diciembre ofrecen indicios sobre lo que podría venir. El banco central debatió en su reunión de diciembre sobre si debe fijar metas explícitas de cuánto dinero inyectar en el sistema financiero para aliviar la crisis económica. También contemplaron la posibilidad de adoptar una meta inflacionaria.
A fin de cuentas, decidieron no tomar ninguna de las dos medidas. No obstante, las conversaciones durante dos días de intensos debates fueron significativas y sirven como una hoja de ruta y como una señal de las posibles diferencias que empiezan a surgir al interior de la Fed.
Habitualmente, la Fed interviene en la economía aumentando o reduciendo las tasas de interés de corto plazo. Ahora, sin embargo, su principal tasa de referencia está casi en cero por lo que el banco central debe buscar un nuevo manual.
En lugar de concentrarse en las tasas de interés, la Fed ha creado nuevas líneas de crédito y comprado activos como valores respaldados por hipotecas para ayudar a los mercados más afectados por la crisis. Sus pasivos, no obstante, se han disparado de menos de US$900.000 millones a más de US$2 billones (millones de millones) en los últimos meses.
07/01/2009 Jon Hilsenrath y Kelly Evans (The Wall Street Journal)
Las minutas de la histórica reunión de la Fed celebrada en diciembre, cuando rebajó la tasa de interés de referencia a casi cero, muestran que las autoridades del banco central redujeron drásticamente sus proyecciones para el año que acaba de comenzar. Ahora esperan una profunda contracción en el primer semestre y un lento crecimiento en la segunda mitad del año que no compensará esa caída.
Algunos economistas de la entidad temen que la combinación de las fisuras en los mercados, las cuantiosas pérdidas bursátiles e inmobiliarias y la naturaleza global del bajón económico desemboquen inevitablemente en una desaceleración aún más prolongada.
"En medio de un panorama más débil para la actividad económica del próximo año, la tasa de desempleo da muestras de aumentar significativamente hasta 2010", concluyeron las autoridades.
Las noticias más recientes justifican estos temores.
La productora estadounidense de aluminio Alcoa Inc. anunció ayer que recortará su producción y eliminará unos 15.000 empleos, un 14,5% de su fuerza laboral, para ahorrar efectivo y reducir costos. Un indicador de las ventas futuras de viviendas se hundió en noviembre, reportó la Asociación de Agentes Inmobiliarios, mientras que nuevos informes muestran severos declives en la producción manufacturera.
Las ventas pendientes de bienes raíces, casas y departamentos donde ya se han firmado los contratos y cuya venta se cierra en uno o dos meses, también cayeron en noviembre tras mantenerse estables a lo largo de 2008. El grupo de agentes inmobiliarios señaló que el incremento en el desempleo y la pérdida de confianza de los consumidores desalentaron a los potenciales compradores. El índice perdió 4%.
A su vez, los nuevos pedidos para bienes manufacturados, un signo clave de la salud de la industria y la economía de EE.UU. en general, se precipitaron 4,6% en noviembre respecto a octubre, a US$385.000 millones, reportó el Departamento de Comercio, después de una caída de 6% en octubre frente al mes anterior.
Muchos indicadores financieros, sin embargo, han mostrado señales de mejoría, probablemente como reacción a la negociación de un enorme paquete de estímulo fiscal y medidas de rescate de la Fed. Algunos de los mercados más castigados a fines del año pasado, como los de bonos chatarra, acciones, tasas hipotecarias y materias primas, han repuntado en las últimas semanas,
El martes, el Promedio Industrial Dow Jones subió 0,69% y el S&P 500 0,78%. Ambos índices han crecido 20% desde sus mínimos de noviembre.
Algunos indicadores económicos mostraron un asomo de resistencia, aunque no lo suficiente para iluminar el panorama. La actividad del sector servicios se contrajo en diciembre, informó el martes el Instituto de Gestión de Suministros (ISM), aunque a un ritmo menor que el mes anterior. El índice de actividad no manufacturera del ISM subió a 40,6, de 37,3 en noviembre, pero todavía se encuentra por debajo de 50, el nivel que indica una economía en contracción.
"Todavía no espero crecimiento en este sector durante el primer semestre del año", recalcó Anthony Nieves, ejecutivo de la cadena hotelera Hilton Hotels Corp., quien estuvo a cargo del sondeo.
La Fed ha actuado enérgicamente para combatir la recesión, recortando la tasa de fondos federales de 5,25% a casi cero en un poco más de un año y lanzando una decena de nuevos programas de crédito y compra de activos con el fin de apuntalar los mercados financieros.
Las minutas de su reunión de diciembre ofrecen indicios sobre lo que podría venir. El banco central debatió en su reunión de diciembre sobre si debe fijar metas explícitas de cuánto dinero inyectar en el sistema financiero para aliviar la crisis económica. También contemplaron la posibilidad de adoptar una meta inflacionaria.
A fin de cuentas, decidieron no tomar ninguna de las dos medidas. No obstante, las conversaciones durante dos días de intensos debates fueron significativas y sirven como una hoja de ruta y como una señal de las posibles diferencias que empiezan a surgir al interior de la Fed.
Habitualmente, la Fed interviene en la economía aumentando o reduciendo las tasas de interés de corto plazo. Ahora, sin embargo, su principal tasa de referencia está casi en cero por lo que el banco central debe buscar un nuevo manual.
En lugar de concentrarse en las tasas de interés, la Fed ha creado nuevas líneas de crédito y comprado activos como valores respaldados por hipotecas para ayudar a los mercados más afectados por la crisis. Sus pasivos, no obstante, se han disparado de menos de US$900.000 millones a más de US$2 billones (millones de millones) en los últimos meses.
07/01/2009 Jon Hilsenrath y Kelly Evans (The Wall Street Journal)
miércoles, 7 de enero de 2009
Indice de Burocracia para la Empresa
En la siguiente dirección: http://www.jcyl.es/scsiau/Satellite/up/ds/Presidencia/pdf;charset=UTF-8/374/294/D.%20RA%C3%9AL%20M%C3%8DNGUEZ%20FUENTES.pdf/_?asm=jcyl
podeis descargaros una presentacion muy interesante del punto de vista de las empresas españolas (a traves de las Camaras de Comercio) al respecto de la carga burocratica que soportan, con datos muy interesantes (nº tramites, plazo medio, etc).
Aprovechando que el Pisuerga pasa por Valladolid, se aprovecha para pasar factura a la protección de los derechos de los trabajadores (otro dia hablaremos de la flexiguridad) y al Estado de las Autonomias, pero aun asi hay conclusiones muy interesantes.
Contra el tópico, no somos el pais más burocratizado del mundo para la empresa, no estamos tan mal aunque logicamente si queremos dinamizar nuestra economia debemos mejorar en este campo. El Plan de Reducción de cargas administrativas del Gobierno, con un objetivo de reducción del 30% va a ayudar en 2009
podeis descargaros una presentacion muy interesante del punto de vista de las empresas españolas (a traves de las Camaras de Comercio) al respecto de la carga burocratica que soportan, con datos muy interesantes (nº tramites, plazo medio, etc).
Aprovechando que el Pisuerga pasa por Valladolid, se aprovecha para pasar factura a la protección de los derechos de los trabajadores (otro dia hablaremos de la flexiguridad) y al Estado de las Autonomias, pero aun asi hay conclusiones muy interesantes.
Contra el tópico, no somos el pais más burocratizado del mundo para la empresa, no estamos tan mal aunque logicamente si queremos dinamizar nuestra economia debemos mejorar en este campo. El Plan de Reducción de cargas administrativas del Gobierno, con un objetivo de reducción del 30% va a ayudar en 2009
2009 Año Europeo de la Creatividad y la Innovación
Esta declaración del Parlamento Europeo no puede ser más oportuna, en pleno impacto de la crisis financiera e inmobiliaria y con el cambio de modelo económico en boca de todos.
Esperemos que todos los agentes involucrados y comprometidos con la innovación sepamos utilizar los festejos y campañas asociadas durante este año para conseguir difundir, promover y sensibilizar sobre estos valores a todos los niveles, desde el máximo nivel de decisión politica ó empresarial hasta la más pequeña microempresa, autonomo o emprendedor, jóvenes y mayores, mujeres y hombres...conseguir un concepto nuevo...la innovación social antes que la tecnológica.
El objetivo de Lisboa, que la economia de la UE sea la más competitiva del planeta para garantizar la viabilidad de nuestro modelo social europeo no es posible sin un impulso redoblado por parte de todos... y cuanto antes empecemos, mejor.
Enlace: http://www.linkedin.com/redirect?url=http%3A%2F%2Fcreate2009%2Eeuropa%2Eeu%2F&urlhash=S631&_t=disc_detail_link
Esperemos que todos los agentes involucrados y comprometidos con la innovación sepamos utilizar los festejos y campañas asociadas durante este año para conseguir difundir, promover y sensibilizar sobre estos valores a todos los niveles, desde el máximo nivel de decisión politica ó empresarial hasta la más pequeña microempresa, autonomo o emprendedor, jóvenes y mayores, mujeres y hombres...conseguir un concepto nuevo...la innovación social antes que la tecnológica.
El objetivo de Lisboa, que la economia de la UE sea la más competitiva del planeta para garantizar la viabilidad de nuestro modelo social europeo no es posible sin un impulso redoblado por parte de todos... y cuanto antes empecemos, mejor.
Enlace: http://www.linkedin.com/redirect?url=http%3A%2F%2Fcreate2009%2Eeuropa%2Eeu%2F&urlhash=S631&_t=disc_detail_link
domingo, 4 de enero de 2009
Revista de Prensa
Vamos a comenzar el año con un post un poco más ligero mientras nos recuperamos de los excesos navideños.
Se trata de una web en la que se pueden ver las portadas de los periódicos del día de la mayoría de las publicaciones españolas y de buena parte de las más importantes del resto del mundo.
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